В мире криптовалют резкие обвалы происходят часто. Однако новое исследование показало: один из самых крупных крахов был не просто очередной случайностью и не отражал лишь нестабильность цифровых активов без реальной ценности. Всё выглядело как спланированная атака, организованная небольшой, но скоординированной группой людей. И хотя их личности неизвестны, следы их действий зафиксировала математика.
В апреле-мае 2022 года так называемый «стейблкоин» TerraUSD и связанная с ним криптовалюта LUNA буквально за несколько дней обесценились с $3,5 миллиарда до почти нуля. Причиной стал масштабный шортинг (игра на понижение). Подобное не должно происходить со стейблкоинами, ведь по замыслу они должны служить защитой от рыночной волатильности.
Финальный удар по системе нанесла паника среди владельцев TerraUSD и LUNA — они начали массово продавать активы, что напоминало обвал фондового рынка или банковский кризис. Но самое интересное, по мнению доктора Ричарда Клегга (Richard Clegg) из Университета королевы Марии в Лондоне и его коллег, происходило до краха.
Команда Клегга применила метод анализа сложных систем, называемый временным многослойным графовым анализом, к торговым операциям с TerraUSD и LUNA. Для сравнения они изучили и поведение четырёх других криптовалют за тот же период. Результаты показали: в TerraUSD и LUNA проводились серии крупных сделок, которые происходили в такие моменты и с такой точностью, что случайным их считать нельзя. Эти сделки подорвали доверие к связанной паре монет и стали катализатором паники.
«То, что мы обнаружили, было поразительно, — говорит Клегг. — В дни, предшествующие обрушению, мы заметили крайне неестественные торговые паттерны. Вместо обычного распределения сделок между сотнями трейдеров, почти весь рынок контролировала горстка игроков. Эти закономерности — прямое доказательство преднамеренной попытки дестабилизировать систему.»
Для сравнения, у других криптовалют в то же время всё было спокойно и предсказуемо.
Особенно подозрительная активность была зафиксирована 3 и 19 апреля 2022 года. При этом исследователи не имели доступа к внутренним данным экосистемы LUNA/Terra — они использовали так называемые «обёрнутые» транзакции (wrapped transactions), что делает находку ещё более примечательной.
Можно, конечно, представить, что несколько крупных игроков независимо пришли к выводу о возможном крахе TerraUSD и решили заработать на этом. Но если бы это было так, объемы их ставок отличались бы друг от друга. Однако учёные выяснили, что размер сделок у всех был почти одинаковым — значит, действия были согласованы заранее.
Такое согласование, скорее всего, было ключевым. У TerraUSD тогда были достаточно крупные резервы, чтобы выдержать атаку одного или двух шортистов. Только скоординированные действия сразу нескольких участников могли обрушить монету. В одиночку рискнуть на такую масштабную операцию решился бы только тот, кто был уверен в поддержке.
Если участники схемы не нарушили закон, то спустя три года их действия вряд ли заинтересуют регуляторов. Однако важно другое — команда Клегга разработала программное обеспечение, способное находить подобные закономерности практически в реальном времени.
«Мир криптовалют часто сравнивают с Диким Западом: минимум надзора и никакой ответственности. Наше исследование показывает, что с помощью строгих математических методов можно выявить скрытые закономерности и поведение, управляющее этими рынками. Это не только помогает понять, что пошло не так в прошлом, но и может сделать финансовую систему будущего более безопасной и прозрачной», — отметил Клегг.
Это же ПО можно применять и для анализа других сложных систем — от раннего выявления рисков до обнаружения потенциальных преступлений.
Первоначально криптовалюты создавались как средство оплаты, чтобы обходить дорогие валютные комиссии и обеспечивать анонимные платежи. Но со временем из-за их резких колебаний в цене пользователи стали бояться принимать такие активы — курс мог рухнуть до того, как они обменяют их на реальные деньги.
На помощь пришли стейблкоины — их курс привязан к традиционным валютам, например доллару, который колеблется значительно меньше. Однако надёжность такого якоря зависит от достаточности резервов. Часто у стейблкоинов есть и «связанные» криптовалюты, как в случае с TerraUSD и LUNA — их курсы поддерживаются сложными алгоритмами.
И хотя потеря $3,5 млрд выглядит скромно по сравнению с последними катастрофами на традиционных рынках, именно крах Terra-LUNA стал одной из причин краха биржи FTX, убытки от которого оцениваются в сумму в десять раз больше. Он также повлиял на цену биткоина — хотя последний со временем восстановился и даже обновил рекорды, TerraUSD и LUNA уже не смогли вернуться к жизни.
Поскольку обе монеты после атаки обесценились почти до нуля, участники схемы, вероятно, заработали максимум возможного. Трудно поверить, что на этом они остановятся — скорее всего, они уже ищут новые объекты для атаки на спекулятивных рынках.
Исследование опубликовано в открытом доступе в журнале ACM Transactions On The Web.
